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康得新:基本面良好,大股东增持彰显信心

时间:17-07-28 00:00    来源:民生证券

一、 事件概述。

近日,公司发布增持公告:控股股东康得集团计划7 月26 日起六个月内通过大宗交易或二级市场集合竞价交易等方式增持公司股份,增持金额不少于5 亿元人民币。7 月 27 日,康得集团合计增持公司455.84 万股股份,占公司总股本的0.13%,增持均价19.462 元/股。持股5%以上股东中泰创赢于7 月27 日从二级市场增持公司股票232.03 万股,并计划于未来6 个月内通过证券交易所集中竞价交易、大宗交易等方式增持公司股份不超过公司总股本的10%。

二、分析与判断。

前两大股东增持,看好公司未来发展。

公司控股股东康得集团以及持股5%以上股东中泰创赢增持公司股份,并发布增持计划,彰显对公司未来发展的信心。我们认为,公司基本面良好,预涂膜、光学膜以及中安信和康得复材的碳纤维板块等各业务稳步发展,看好未来几年业绩的稳定持续增长。

打造高分子材料平台,引领全球光学膜、预涂膜产业。

公司是全球预涂膜和光学膜领域的领军企业,致力于打造先进高分子材料的世界级生态平台。我们认为,预涂膜领域,公司涉足较早,未来有望通过发展高端定制化产品实现价值量的增长。光学膜领域,公司现有显示类光学膜、窗膜、装饰膜等产品,光学二期项目的逐步投产将为公司带来业绩的持续增长,大屏触控、柔性材料、精密涂布材料以及3D 等业务有望成为公司业绩增长的亮点。

建设碳纤维全生态产业链,引领全球轻量化时代。

碳纤维丝和碳纤维复合材料建设稳步推进。康得集团旗下中安信高性能碳纤维项目目前已投产一条1700 吨产能生产线,全部建成后碳纤维年产能将达到5100吨,配套高性能碳纤维原丝15000 吨,规模位于中国第一,世界前五。康得复材的碳纤维复合材料项目设计年产能为150 万件部件,目前一期已经投产,年产能30 万件部件。我们认为,全球轻量化时代正在到来,中国是全球最大的碳纤维市场,而公司拥有领先的碳纤维及复合材料生产技术,并积极推进产能扩充,未来增长空间大。

三、盈利预测与投资建议。

公司致力于打造世界级先进高分子材料生态平台,光学膜二期的逐步投产将带来持续稳定的业绩增长,集团旗下碳纤维板块有序推进,后续增长空间较大。预计2017~2019 年的EPS 分别为0.81、1.09 和1.45 元,当前股价对应的PE 分别为24X、18X 和14X。考虑公司在全球预涂膜和光学膜领域的领导地位,并且未来业绩向上弹性大,给予公司2017 年30~35 倍PE,未来12 个月合理估值24.30~28.35 元,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

四、风险提示:

光学膜二期投产不达预期;碳纤维板块推进不达预期。