*ST康得(002450.CN)

康得新:光学膜持续放量,中报业绩符合预期

时间:17-08-08 00:00    来源:上海证券

公司点评

光学膜二期陆续投产,产品结构持续优化

公司是全球规模最大、唯一全产业链、全系列的光学膜领军企业,2.4亿平米光学膜已经陆续建成达产,二期1亿平米先进高分子膜材料及一亿片裸眼3D模组项目也与2016年4月开工奠基。水汽组隔膜(单线120万平米年产能)、窗膜(新增1000-1200万平米)及光学级薄型PET基材(新增4000吨,可为窗膜产品实现基材自供)已经投产。

裸眼3D合作频出,碳纤维平台逐步成型

公司是全球唯一规模最大、全系列、全产业链智能高清裸眼3D解决方案提供商及全球裸眼3D行业领导者,拥有数百项包含设计、加工、制造的核心专利。2017年1月,公司与飞利浦共建专利池,签订相互许可使用权协议;2017年5月与京东签订为期三年的战略合作协议,裸眼3D市场拓展将会加速。

碳纤维材料平台是康得集团及康得新完善新材料大平台的重要拼图,康得集团控股、康得新参股18%的康得复合材料设计年产150万件碳纤维复合材料部件(约5万辆碳纤维复合材料车体),目前一期年产30万件生产线已批量供货。2017年4月,康得复材与北汽签订国内首个汽车碳纤维零部件量产订单;2017年6月,康得复材和蔚来签订高达十余亿元碳纤维零部件订单。

前两大股东增持彰显对公司未来发展充满信心

7月25日,公司大股东康得投资集团基于对公司未来发展的信心和对现有股价的合理判断,计划在6个月内通过大宗交易或二级市场集合竞价增持公司股份,增持金额不少于5亿元。近日公告称,大股东康得投资集团累计增持超过总股本0.2%,耗资超过1.43亿元;二股东中泰创赢资产管理有限公司增持总股本的0.1%,并且公告未来6个月内拟通过集中竞价、大宗交易等方式增持公司股份,合计金额不低于2亿元。

盈利预测与估值

我们预测公司2017、2018、2019年营业收入分别为118.46、151.58和196.78亿元,增速分别为28.30%、27.96%和29.82%;归属于母公司股东净利润26.68、34.72和45.34亿元,增速分别为35.91%、30.16%和30.57%;摊薄每股EPS分别为0.76、0.98和1.28元,对应PE为25.9、19.9和15.2倍,未来六个月内,维持“增持”评级。

风险提示

新产品销售不及预期;下游市场拓展不及预期。